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研报:中信建投证券:光云科技:深耕电商SAAS加速跨平台战略
陈萌中信建投证券发布时间:2020年05月23日 09:56:37

(网经社讯)从电商SaaS 行业上游看,尊龙会员存款:电商的GMV、活跃买家数、货币化率仍然有提升空间,所以整个赛道仍然将保持稳健增长。从电商SaaS 行业来看,已经从初期爆发增长阶段进入了稳健增长阶段。

电商卖家数量趋于平稳,商家的付费意愿提升。根据阿里研究院2017 年的报告,大型商家的付费渗透率已经达到100%,中型商家的付费渗透率达到99%。我们认为随着微型、小型商家的壮大,以及中型、大型商家市占率的提高,电商SaaS 的整体规模还会继续稳步提升。对于电商SaaS 供应商,需要通过推出新产品、切入新平台、提供新服务来不断提高市占率。

光云科技产品矩阵不断完善,ARPU 稳步提升。公司先后推出了超级店长、快递助手、旺店交易、超级快车等产品,还为大型电商商家开发了快麦ERP、快麦设计等产品,产品矩阵不断完善。

产品平均价格上升,超级店长的销售均价从2016 年的205.86 元上升到2019Q3 的253.09 元,快递助手的销售均价从2016 年的142.49 元上升到2019Q3 的201.64 元。

跨平台战略推进,来自拼多多京东等平台的收入提升。2017年11 月公司入驻饿了么,2018 年公司先后与1688、拼多多、苏宁蘑菇街、钉钉达成合作。随着拼多多、京东等其他平台的服务商市场的完善,来自其他平台的收入也在不断增加。来自拼多多平台的收入2018 年占比4.22%,2019Q3 提升至6.46%,公司多平台转型战略初见成效。我们认为随着电商平台和电商场景增加,商家的跨平台开店需求增加。公司聚焦中大型电商商家需求,开发跨平台管理的快麦ERP 产品。

对标Shopify,跨平台、多产品将驱动收入增长。Shopify 作为国际电商SaaS 龙头之一,跨平台和多产品是其增长的重要原因。但是因为中美电商行业开放度不同,所以国内的电商SaaS 跨平台管理产品需要从ERP 层面开始,对不同平台的订单、库存、采购等进行统一管理,而不是和Shopify 一样管理多个电商平台上的商品的上架等。估值上面可以采用获客成本(CAC)/客户生命周期价值(LTV)来跟踪经营情况是否健康。

风险提示:快麦ERP 产品销售不及预期,新营销方式对传统电商渠道的分流,经济不景气对消费的影响。

网经社电商大数据库“电数宝”(DATA.888.51sbc.com)基于电商行业12年沉淀,包含66+上市公司数据库、53+新三板公司数据库、150+独角兽数据库、200+千里马数据库、4000+投融资数据库以及10万+创业项目数据库,全面覆盖“头部+腰部+长尾”电商。适用于电商从业人员、研究人员、创投人士、政府人士、高校师生、商家卖家等,旨在通过数据可视化形式帮助了解电商行业,挖掘行业市场潜力,助力企业决策,做电商人研究、决策的“好参谋”。

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